讀懂上市公司報告——如何分析收益質量情況？
2024-03-04
? ? ? ? ?一是用經營現金增長率指標分析收益增長情況。經營現金增長率是指本期經營現金凈流入增長額在上期經營現金凈流入中所占的比重。主營業務的增長應伴有經營現金的同步增長,否則主營業務利潤的現金保障性就越差,收益質量自然就低。所以,經營現金增長率同主營業務利潤增長率一樣,是衡量企業收益成長性的指示器。? ?
?? ? ? ? ?二是用銷售現金比率指標、營業利潤經營現金比率指標、經營現金凈流量與凈利潤的比率指標分析收益的現金保障性。銷售現金比率是指經營現金凈流量在銷售額中所占的比重。銷售現金比率反映每元銷售得到的凈現金,比值越大,表明每元銷售能收回的現金越多,企業獲取現金的能力越強,收益質量越好。另一方面,當該比率降低時,投資者在關注其經營現金流量是否的確減少的同時,還要注意企業是否有虛增收入的可能。因為虛增收入使銷售額增大,該比率降低,而虛增的收入計入應收賬款或在類似科目掛賬,且將來不會有實質上的現金流入,又會導致該比率在下一個會計期間繼續降低,進而導致收益質量低下。營業利潤經營現金比率是經營現金凈流量在營業利潤中所占的比重,反映企業在經營活動中每1元營業利潤實際收到多少現金,如果比率小于1,說明本期有部分營業利潤沒有相應的現金流入。在這樣的情況下,即使企業盈利,也可能發生現金短缺。經營現金凈流量才是企業經營中產生的能完全使用的資金,是企業現金的主要來源,通過這個指標能準確地說明企業的收益質量。經營現金凈流量與凈利潤的比率是衡量一個企業自我創造現金能力的指標,經營現金凈流量正是一個企業長期健康發展的保障,沒有經營現金凈流量保證的收益,其質量是不可靠的。如果該指標值為0或負數,說明其經營活動產生現金的能力很差,其收益很可能來自于經營活動之外,或者經營活動產生的收益不穩定、不可靠,而不論是上述哪種情況都說明企業的收益質量較低劣;如果該指標值大于0但是較小,說明收益的“自我”造血功能較差。
